楼市,会不会引发新危机?

2022-09-26 10:260
摘要:身边朋友经常问道我一个问题:如果房地产真崩了,到底在会不会引起一场跟08年一样的金融危机


▣作者:庄主

▣来源:米筐投资(ID:mikuangtouzi)




1




边朋友经常问道我一个问题:果房地产真崩了,到底在会不会引起一场跟08年一样的金融危机。


不卖官司,我跟大家说说我的答案:中国楼市确实有困N,但是想要演变成金融危机,更困难。


客观来讲,中国楼市的困境,肯定是会对经济增长和发展造成很大困扰。


毕竟除了房地产本身的超长产业链以外,其提供的土地CZ,是DFZF获得资金的重要渠道。


没了它,有人肯定是要过紧日子的,投资和运转肯定不如曾经那么潇洒,很多依托政府公共投资维持的行业,也会大受影响。


但是咱们目前的地产情况,想要演变为金融危机的可能性真的很小。


因为房地产引发的危机,其实分为两种,一种是行业本身发生的内生性危机,另一种则是由过度金融运作之后,产生的连锁型债务危机。


第一种,是我们目前所经历的,行业内生性危机,这种情况多是由于政策或者市场情况以及供需关系等原因,行业陷入了低迷。


地产公司日益艰难,而上下游产业链能够从地产公司获得的利润减少,甚至因为地产公司倒闭、赖账,而形成的集体压抑。


然后下游产业的大量员工,也进入了被公司降薪、欠薪甚至裁员的流程。


由此引发的消费力萎缩以及社会成本抬升,就外溢到了其他行业,引起社会收益的普遍下滑。


而第二种,则是由于过度地投机和金融化之后,引发的金融系统内生性崩塌,才是我们担忧的所谓“金融危机”或者“大萧条”。


但它的引爆点,往往跟房地产本身没什么大关系。


比如08年次贷危机。



2




事实上,在经过历史上多次大萧条之后,对于经济因为流动性不足而产生的压抑,各国都已经有了相当多的应对经验。


真正比较让人害怕的,是那种泥沙俱下的瞬间崩溃,它所造成破坏就像“98年亚洲金融危机”以及“08年次贷危机”一样。


能够短时间内快速崩断社会各个环节的债务链条,不仅直接波及范围广,而且还会让本身比较优质的公司,也因为快速“债务过载”,猝死在本应该能够平稳度过的时节当中。


这就有点像短路烧毁电器,或者瞬间的高血压直接把正常人怼成脑梗一样。


而这种快速崩塌,往往并不是来自地产行业,而是来自金融系统。


比如08年次贷危机,因为过度的投机狂热,以及当时美国政府对经济刺激的某种“失误”,首先是以超高的杠杆率和利率,将大量房产“强行”塞给了根本无力承担债务的“次级群体”。


毕竟每月收入不足800美元的人,面对不需要付出任何抵押和首付,就能住上正常情况下,自己一辈子都买不起的豪宅时,谁又能说如此勾引不能算是一种“强迫”呢?


由于市场上充斥了大量根本无力还债,但还在疯狂举债加杠杆的炒房投机客或者豪宅伪刚需,导致银行的坏账率惨不忍睹。


所以有聪明人搞了一套债务转移的玩法,即:将这些分分钟违约的垃圾债务打包成一个债券包,然后拉保险公司来承保,随后将包装过的“垃圾大礼包”扔进证券市场,名曰“次级债券交易”。



3




这个逻辑很神奇,那就是一个人欠债不还的可能性很高,但是一群人都还不起债的可能性就大大降低了,那么我们将垃圾债打包以后再打1折销售。


只要10个人当中有一个人还钱就能回本,即便都赖账了,也有保险公司来赔。


而对于保险公司来讲,一个包里所有人都不还钱的概率很大,但是所有包里都不还钱的概率就很小了。


从理论上来说……这应该是个稳赚不赔的生意。


但现实经验告诉我们,理论这玩意儿,跟实际经常不是一码事儿……


然后,因为这玩意“稳赚不赔”,所以炒作愈加疯狂,也是因为这种毫无节制的疯狂,导致银行在次级贷审批上愈加的没有底线。


社会坏账率在一片“繁荣”当中腐败到触目惊心。


然后砰地一声,在经过一次加息以后,原本在0利率下还能支撑还贷的次级收入群体炸了,然后保险公司踩中了“所有人都不还钱”的小概率事件,就原地爆炸了。


随着保险公司的暴雷,它能影响到的各个企业的保险以及金融资产,随着它一起化为乌有,然后失去支撑的垃圾债坏账直冲银行。


多家银行遭受挤兑瞬间破产,接下来不管是穷人还是富人,不管是企业还是私人,他们存在银行里的钱,就像是被高富帅看上的女朋友一样,说没就没了……


有钱时候的债务叫“杠杆”,没钱时候的债务那就叫毒鼠强。


于是连环爆炸、爆炸、再爆炸……



4




而98年的亚洲金融WJ,也来自于各国金融系统垃圾债务或者架空债务的无休止累计。


毕竟对于一个上市公司来讲,如果靠买房或者买卖相互间的股票就能比生产运营赚钱快十倍,那么还有谁愿意认真于本职工作呢?


正式因为这些疯狂且无度的金融放纵,导致了历次席卷全球的大型金融危机。


而目前我们的地产压力,则很难上演这种连环大爆炸。


主要原因有两点。


第一:经过房地产的多伦整顿,无节制的贷款行为已经受到了相当的遏制,虽然因此在宏观经济上造成了很多损失。


但是,风险目前大多被淤积在了房地产行业本身之中,也就是说对于社会而言,整体风险目前是被锁定在了一个大型行业危机之中。


虽然微观上看起来残忍,但是宏观上将社会风险进行了隔离。


第二,国有四大行有别于国外私人银行的性质和运行机制,决定了对此类危机具有极强的抵抗能力。


因为四大行不会破产啊!


四大行说白了,那就是政府财政在地方的具现化。


如果出问题,直接由政府财政重新注资四大行,然后将不良资产转化为不良资产公司,由政府财政接盘。


这可不是什么推测,因为这种事儿已经干过一次了,是具有完善流程的基操。


所以,风险被锁定在行业危机之中,而最重要也是牵连最广金融系统,也有直接的财政拖底。


因此我才能如此肯定地说,中国目前的房地产WJ,其实是很难演变成金融WJ的。



THE END
【同福镖局】视频号开通啦!
▼点击关注视频号:同福镖局▼

本文系【米筐投资】原创内容
未经账号授权,禁止随意转载
公众号对话框回复“转载”查看须知
商务合作:15638843884(电话同微信)
相关新闻
庄主总篇数 103 篇
职业操盘手,自由投资人,多家专业交易机构首席训导官
   请发表您的评论
0条评论
庄主
职业操盘手,自由投资人,多家专业交易机构首席训导官
文章数
103
话题数
0
精华文章
推荐文章
©2017 北京米筐投资管理有限公司
版权声明 米筐内容版权归北京米筐投资管理有限公司所有,任何媒体、网站、及个人未经授权不得转载或传播。本网站保留追究非法转载者法律责任的权利。
网站常年法律顾问:大成律师事务所。

京ICP备15067764号-1

关注米筐投资