蚂蚁金服上市，反映出的一个经济现象让人忧虑
摘要：蚂蚁集团上市时间终于确定：10月29日启动招股，11月6日将在港交所挂牌上市，A股代码是688688。
蚂蚁集团上市时间终于确定：10月29日启动招股，11月6日将在港交所挂牌上市，A股代码是688688。据机构预测，蚂蚁集团上市后，其市值有望突破2万亿元、并冲击贵州茅台A股总市值第一的宝座。蚂蚁集团或许很多人不知道，但支付宝想必绝大多数人都熟悉——而蚂蚁集团就是支付宝的母公司，蚂蚁集团上市一定程度上可理解为支付宝上市。蚂蚁集团的招股说明书透露了很多信息，不同的人看到了不同的方向、得到了不同的解读，而我这看到了另一个数据。数据显示，2019年营收当中微贷科技为418.85亿元，占全部收入的34.7%。微贷科技具体指什么呢？备注也显示了：微贷业务包括网商银行小微商家贷款（也就是网商贷），以及花呗、借呗等消费信贷。可简单理解为，放贷业务占据了蚂蚁集团收入的三分之一强、为第一大收入来源。大家以为支付宝主要是做支付和商家服务的，其实这项收入只屈居集团老二。还在懊悔自己用借呗/花呗吗？没有你的剁手买买买和时不时的资金借贷，怎么会有支付宝的高收入呢？8月21日，上市公司鱼跃医疗发布一则公告，更是让大家对蚂蚁集团刮目相看。公告称，公司联合一些上市公司、银行、资管公司…当然还有蚂蚁集团，在重庆设立蚂蚁消费金融有限公司，注册资金为80亿元——这是迄今为止，我国注册资本金最高的消费金融公司，而蚂蚁集团占股为50%。至此，蚂蚁集团旗下已囊括了银行、保险、支付、基金、小贷、消金等多张金融牌照。没有实体经营的辛苦、劳累、琐碎、麻烦……只需一借一收之间赚息差就可稳稳的获得高利润，这也促使互联网巨头们纷纷开启金融（放贷）业务。或许你早已发现，本来以科技创新、技术改变生活的互联网科技巨头们，不管主业做得如何，最后毫无例外的都开展了同一项业务——资金放贷。有的做电商平台、有的做社交应用、有的做出行服务……也因此有了海量的客户和海量数据。专业术语叫场景应用，由此发展出来的放贷业务叫场景金融。互联网巨头的老三家BAT中，百度有借贷产品有钱花、阿里有借贷产品借呗、腾讯有借贷产品微粒贷；互联网巨头的新三家JMD中，京东有金条借贷、美团有生活费借钱、滴滴有滴水贷放贷。
这些正规互联网借贷平台的利息是多少呢？日息多为万分之五，合计成年息就是18%左右（0.5‰/日×365日）。而其他一些金融控股集团（混业银行/保险/小贷/信托等业务）的放贷利率就比较高了，令人匪夷所思的是这些放贷机构还往往打着“普惠金融”的名义，可“普惠”的利息是多少呢？部分借贷产品，其真实利息高达20%以上。在当下GDP年增幅只有6%的情况下——可简单理解为每年的增量财富为6%，这些放贷机构的利息居然高达15%以上，这是一种什么概念？相当于10%的利息收益是对既有存量财富的争夺。资金放贷不仅利润高（高达15%以上），更重要的是业务易于拓展和操作……只凭一根网线就可以在全国跨区域开展业务。随着大数据的发展及征信管理的日趋完善，更能对借款人进行合适的甄选，一旦借款人违约还能以逾期记录上征信相制衡。我们或许可以“控诉”放贷业务的暴利，但我们也不得不承认一个事实：整个社会日趋金融化，我们正被迫进入一个高杠杆、高负债的时代。生活在城市的成年人、或许就是你我，手里总有几张、甚至一堆信用卡，时不时的需要融资短期周转一下（俗称套现），它的背后是什么？是贷款、是负债、是债务、是杠杆。如果再放大了看，人的这一生似乎都难以离开债务、且需要杠杆支撑。上大学需要助学贷款（这在美国较为普遍）。大学刚毕业收入偏低，可因工作、社交、娱乐、再学习等需要，又离不开笔记本/智能手机等电子设备，怎么买得起呢？商品分期、账单分期呗……它的背后也是负债。过些年结婚成家需要买房，可面对动辄上百万、甚至数百万的房子，有几个人出得起全款呢？怎么办？付个首付、开始月月还按揭款呗，从此过上长达二三十年的偿债生涯。交房后，新房需要装修、这又是一笔钱，怎么解决呢？装修贷款来了……在本就沉重的月供压力再增加一笔债务。过些年有了小孩，出于出行方便安全的考虑，可能又要买车……买车也是可以贷款加杠杆的。出于生活必须、出于爱慕攀比、出于娱乐享受，生活中的绝大部分消费都可以贷款加杠杆：要么是信用卡消费、要么是花呗/白条、要么是账单分期、要么是商品购物分期……而在这个过程中，社会整体杠杆也在累积增高、甚至还可以二次加杠杆——年轻人租房交房租可转换成长租公寓的房租贷、0首付买车/0首付买房的背后其实是把首期款再次变成了贷款……我们的社会越来越金融化、虚拟化，哪怕实体企业也越来像一家金融机构。去理发、理发店推荐我们办理发卡，去美容、美容院推荐我们办美容卡，去健身、当然也得办健身卡，买个蛋糕面包/洗个衣服、也被要求办储值卡，洗浴中心洗澡、网咖店打游戏、家里小孩儿童摄影等任何服务都可以储值办卡。2020年突如其来的新冠疫情给世界各国带来重大冲击，在疫苗未普及且没有治疗方案的情形下，根治病毒的最好方式就是各自隔离——减少人员流动和聚集。人员流动和聚集减少的后果，是商品交易的下降、经济活动的衰退、失业率的增加、百姓收入的下降……如果是高杠杆社会，这很容易因现金流枯竭而杠杆断裂。很不幸，已经是发达国家的美国就是这样的高杠杆国家——虽然它们的病毒感染人数和死亡人数世界之最，但难以彻底隔离…很多人认为这是文化因素，其实背后有很深的经济因素。我们以前和羡慕美国：只要找一份工作，就可以立马有车有房……当然，房子其实是租来的、车子则是贷款分期买的。它的背后就是经济成熟发达、基础设施完备后的高杠杆状态。完备的公共服务、先进的交通设施、一座大城市的有序运转等都需要高额的运行成本，生活在其中的每一个人都在承担（这就是高物价/高房价/高生活成本的根源）…要么你有钱支付、要么你没钱负债支付。整个社会如同一台设计精密的陀螺，环环相扣、不得脱节且日夜不停的旋转，它的背后就需要高杠杆的支持。这也许是社会发展到一定阶段后的必然状态，美国如此、日韩如此、港台如此…未来的中国大陆或许也将如此。社会金融化、过度高杠杆的一个风险，是会因为杠杆断裂而造成损失、或大或小。
2008美国次贷危机是一次杠杆断裂，由此给全球造成深重的经济损失；一家负债累累的企业倒闭是一次杠杆断裂，由此给放贷银行造成了坏账损失、一旦这样的坏账足够多还会引发金融系统性风险；你冲卡的美发店、洗衣店、面包店等跑路了也是一次杠杆断裂，并由此给你带来一定的经济损失。
我们正在高杠杆下的高风险社会里、一路向前狂奔……但无法停止。【全文完】
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深厚扎实的经济学基础，对市场、金融有深刻的理解和认知。
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